美国联邦储备委员会(Federal Reserve)周三降息50个基点，结束了危险的高通胀时代，标志着美联储的重大转变，可能会让家庭和企业都松一口气。

　　美联储在为期两天的政策会议结束时宣布降息，这是自疫情早期以来官员们首次下调借贷成本。尽管各国央行本周几乎肯定会降息，但目前尚不清楚他们将采取多大力度的行动。他们最终认为，经济足够强劲，可以减轻额外的压力，而且如此大的波动将有助于确保就业市场不会比目前更加疲软。美联储的基准利率目前在4.75%到5%之间。

　　美联储主席鲍威尔在新闻发布会上说:“美国经济状况良好。”“经济正以稳健的速度增长，通货膨胀正在下降，劳动力市场处于强势地位。我们想把它留在那里。”

　　鲍威尔的言论突显出，政策制定者已经将注意力从高通胀转移到放缓的就业市场上，并注意到他们之前已经落后于曲线。2021年，美联储领导人认为通胀上升将是新冠经济的一个暂时现象——结果被证明是错误的，这导致他们争先恐后地以几十年来最快的速度提高利率。现在，人们担心的是，如果美联储继续拖延下去，人们可能会很快失去工作，失业率可能会进一步攀升。

　　鲍威尔坚持认为，劳动力市场还没有响起警报。失业率已攀升至4%以上，但仍处于历史低位。参与率很高。现在的空缺职位比疫情破坏经济后少得多。

　　从本质上讲，鲍威尔提出的理由是，更大幅度的降息不是必要的，因为就业市场正在崩溃，而是因为官员们希望确保不会出现这种情况。

　　“我们不认为我们落后了，”鲍威尔说。“我们认为这是及时的。但我认为，你可以把这看作是我们承诺不落后的信号。”

　　经济学人智库(economist Intelligence Unit)首席经济学家康斯坦斯?亨特(Constance Hunter)表示，鲍威尔的言论有些艺术意味。在她看来，更大幅度的降息意味着美联储现在可以看到通胀和就业市场面临的风险，并说:“是的，我们相信它们是平衡的，因为我们已经回到了曲线上。”’”

　　亨特补充说:“这使它们保持平衡。”

　　消息传出后，市场最初出现反弹，但最终收跌，部分原因是市场担心美联储试图赶在不必要的经济放缓之前退出。

　　如果官员们不觉得有必要加快行动，他们本可以选择更慎重的降息25个基点。虽然美联储的投票通常会得到一致支持，但一位政策制定者——美联储理事米歇尔?鲍曼(Michelle Bowman)——投票反对周三的决定，倾向于降息25个基点。

　　官员们仍计划进一步削减。根据周三公布的最新预测，到2024年底，政策制定者认为利率将再下降半个百分点，降至4.25%至4.5%之间。这意味着，在美联储11月和12月剩下的会议上，官员们可能会再次大幅降息，或者两次降息25个基点。预计2025年和2026年将进一步削减。

　　美联储领导人确实预计就业市场至少会进一步走弱，预计年底失业率将达到4.4%，而目前为4.2%。(上一次发布这些预测是在6月份，当时的估计是4%。)最后，央行官员认为，在使通胀接近2%的目标方面取得了更多进展。

　　鲍威尔说:“我们并不是说任务完成或类似的事情。”“但我必须说，我们对所取得的进展感到鼓舞。”

　　鲍威尔不会承诺在11月或12月做出利率决定，这在很大程度上是因为经济继续以令人惊讶的方式转向。在7月的一次新闻发布会上，他被问及是否有可能，甚至是否在讨论将降息0.5个基点作为初步举措。当时的回答是:“这不是我们现在考虑的事情。”

　　本周的决定是在总统选举前一个特别重要的时刻做出的。美联储严格保护自己不受政治影响的独立性，官员们不遗余力地坚持他们稳定物价和充分就业的使命。但是，在副总统卡玛拉·哈里斯和前总统唐纳德·特朗普向选民推销他们的经济愿景之际，任何幅度的降息都会给经济带来一些活力。美联储11月份的会议也将在大选当周召开。

　　哈里斯在一份声明中表示，美联储的降息“对承受高物价冲击的美国人来说是个好消息”。她指出，降低医疗保健、住房和食品杂货成本的计划是她帮助减轻日常成本的一些方法，这些成本仍然比疫情前高得多。

　　与此同时，特朗普利用即将到来的降息来批评美联储，他作为总统经常试图通过向鲍威尔施压降低利率来干预美联储。

　　特朗普周二在密歇根州的一次集会上说:“他们明天会做降息和所有的政治事情。”

　　特朗普的一位亲密盟友周三质疑了这一时机。

　　Key Square Group的创始人斯科特·贝森特(Scott Bessent)说，“我认为很不幸，美联储在提前投票前几天大幅降息，开启了这个周期。”

　　鲍威尔在四次总统选举中担任美联储主席，最初被特朗普提名为主席，然后被乔·拜登总统再次提名。他说，如果官员们在决定时开始考虑政治，“我不知道你在哪里停止，所以我们就是不这样做。”

　　分析人士对此表示支持:摩根大通(JPMorgan) 3月份的一份报告发现，无论经济环境如何，央行“无论选举结果如何，都将继续履行其双重使命”。富国银行(Wells Fargo)这样说:“过去30年的历史表明，宏观经济状况是指导货币政策的主导力量。”

　　美联储深思熟虑、时而迟缓的做法曾让经济学家预计会降息25个基点。但在过去几天，金融市场更倾向于加息0.5个基点，尤其是在8月通胀数据显示美联储继续向2%的目标迈进之后。(根据美联储偏爱的通胀指标，7月份物价上涨了2.5%。)

　　通货膨胀的势头意味着，在今年的大部分时间里，官员们一直在谈论风险的平衡:如果他们过早降息，他们就会面临通货膨胀卷土重来的风险。或者，如果他们等待通胀完全回到正常水平的保证，他们可能会不必要地损害就业市场。

　　最近的一系列数据使这些假设的场景更加真实。7月份的就业数据远低于预期，虽然8月份的数据更符合预期，但失业率仍高于4%。对政府数据的大幅修正还显示，2023年和2024年初的招聘速度远低于此前的预期。这一切都促使美联储官员改变了态度。

　　波士顿联邦储备银行前行长罗森格伦(Eric Rosengren)表示，降息"反映就业数据弱于预期"。他指出，如果令人失望的就业数据能早点公布，官员们可能会在夏季开始裁员。

　　“新闻发布会上的关键词是‘重新调整’，”罗森格伦援引鲍威尔的话说。“考虑到目前的形势，(联邦基金利率)太紧了。”

　　不过，华盛顿的一些人呼吁美联储采取进一步措施。周一，三位民主党参议员——伊丽莎白·沃伦(马萨诸塞州)、谢尔登·怀特豪斯(罗德岛)和约翰·希肯卢珀(科罗拉多州)——呼吁降息0.75个百分点。虽然沃伦和其他人早在美联储官员准备好之前就开始敦促降息，但在紧急情况之外，如此大的举动是非常罕见的。

　　沃伦在利率宣布后表示:“这次降息再次承认鲍威尔等了太长时间才降息。”“美联储终于改变了路线，遵循其在价格和就业方面的双重使命。较低的利率对消费者和有抱负的房主来说意味着解脱。还需要进一步降息。”

　　巴塔拉伊和杰夫斯坦公司这是本报告的内容。