路透伦敦8月10日电- - -欧洲央行周四料将再度降息，因通胀回落，金融市场迫切希望了解更具挑战性的环境是否会促使央行加快降息步伐。

　　自10月的会议以来，唐纳德·特朗普（Donald Trump）赢得美国大选增加了欧洲的关税风险；法国和德国正在努力应对政治动荡；商业活动恶化，欧元暴跌。

　　百达财富管理（Pictet Wealth Management）宏观经济研究主管Frederik Ducrozet称：“现在采取鹰派立场毫无意义。”

　　以下是市场面临的五个关键问题：

　　1/欧洲央行会降息0.25个基点还是0.5个基点？

　　交易员认为，加息25个基点的可能性更大。这将是今年以来的第四次降息，从而强化了连续降息的想法。

　　11月商业活动大幅放缓引发了12月大幅降息的传言，欧洲央行总裁维勒鲁瓦?德加尔豪表示，欧洲央行应该保留更大幅度降息的选择。

　　然而，多数利率制定者似乎支持适度加息，因上月通胀上升，且美国关税政策仍不明朗。与此同时，其他经济数据则更为积极：欧洲央行最新的银行贷款数据显示，住房贷款需求创历史新高。

　　“我们预计升息25个基点，而非50个基点，因鹰派人士指出核心通胀处于高位，且11月通胀再度上升，” ING Research全球宏观主管Carsten Brzeski表示。

　　特朗普关税对欧洲央行政策意味着什么？

　　这还不清楚。关税被视为对经济增长不利，但对通胀的影响则更加不确定。目前，人们关注的是对经济增长的冲击。

　　特朗普承诺对来自所有国家的进口商品征收10%的关税，但细节和美国贸易伙伴的反应还有待观察。

　　欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）表示，总体而言，贸易战将“对所有人产生净负面影响”，而不仅仅是美国关税针对的国家。

　　高盛（Goldman Sachs）预计，对欧洲的关税将更为有限，预计欧元区产出将受到0.5%的打击。

　　“对欧元区GDP的负面影响可能比对通胀的影响更有意义，”瑞银首席欧洲经济学家Reinhard Cluse表示，并补充称，如果贸易紧张局势升级，可能会有更多宽松措施。

　　欧洲央行会加快降息速度吗？

　　是的，尤其是如果更严重的经济放缓给通胀带来压力的话。

　　货币市场预期欧洲央行将在2025年底前降息150个基点，高于11月4日的120个基点。这样的宽松幅度将使欧洲央行的关键利率低于经济学家认为的中性区间2%-2.5%，既不刺激也不限制经济。

　　“欧元区将需要比中性（利率）更有力的支撑，” ODDO BHF首席分析师Bruno Cavalier表示。

　　通货膨胀是怎么回事？

　　嗯，11月份消费者价格通胀加速，最受关注的部分仍然很高，这意味着欧洲央行对降息持谨慎态度。

　　通货膨胀似乎仍在朝着2%的目标前进，有迹象表明工资压力正在缓解。

　　法国兴业银行（场外交易：SCGLY）表示，欧洲央行将于周四公布的最新增长和总体通胀预测，可能会下调明年的预期。

　　新的预测可能显示，今年上半年通胀将达到目标，而欧洲央行9月份预测的2025年底通胀将达到目标。

　　欧洲央行是否会出手干预以支持法国债券？

　　暂时没有。

　　法国不符合传导保护工具（Transmission Protection tool）的支持要求，这使得欧洲央行可以购买遭遇无根据抛售的欧元区成员国的债券，这些国家的债券会导致金融状况收紧。

　　由于降息猜测，法国的借贷成本已经下降，其他市场也保持稳定。

　　尽管如此，拉加德可能会对法国施加压力，法国正面临六个月内的第二次重大政治危机，而投资者持有法国债券对德国债券的需求溢价已达到2012年以来的最高水平。

　　“欧洲央行目前绝对没有干预法国的理由，哪怕只是因为没有蔓延到其他国家，” Pictet的Ducrozet表示。