PETALING JAYA：考虑到2025年全球供应趋紧、库存水平低和生物柴油需求增加的预期，分析师大多将种植园板块评级上调至“增持”，棕榈油价格可能保持上涨。

　　据Kenanga Research称，在全球供应紧张的情况下，有利的食用油价格环境应该会导致种植园企业在未来几个季度的收益增加。

　　此外，该研究机构昨日在一份报告中表示，随着下游复苏，上游成本压力可控，利润率将从近期低点恢复正常。

　　马来西亚棕榈油局（MPOB）在其11月份的最新统计数据中显示，棕榈油库存收低至184万吨，环比下降3%，同比下降24%，比10年平均水平低19%。

　　在CPO价格方面，Kenanga Research表示，这种大宗商品目前的交易价格高于大豆，“由于它们是替代品，这种价差最终应该会缩小甚至逆转，因此我们2024年至2025年的平均CPO为每吨4000令吉，而目前的交易价格高于每吨4500令吉。”

　　总而言之，该公司指出，由于南苏门答腊和加里曼丹的干旱天气拉低了印尼的产量，2024年棕榈油供应预计将同比下降约2%，预计未来一两个季度的CPO价格将得到良好支撑。

　　Kenanga Research还表示，它更青睐那些波动性较小、估值更具吸引力的纯上游种植园。

　　这包括合成种植园控股有限公司（目标价）2.70令吉，这提供了良好的收益，云顶种植园有限公司（目标价：RM6），下游有限，但未来更坚定的房地产贡献，TSH资源有限公司（目标价：RM1.30）的长期上游扩张计划，以及联合马六甲有限公司（目标价：RM6.30），新到期的房地产应该会增加利润。

　　研究机构补充说，对于较大的参与者来说，IOI Corp Bhd （TP:RM4.30）的下游周转潜力以及其更稳固的上游前景具有吸引力，而PPB Bhd （TP: RM16.50）为该地区不断增长的消费必需品领域提供了可观的价值，但其盈利状况最不稳定。

　　与此同时，大华继显研究部（UOBKH Research）对ipo价格上涨的持续时间持谨慎态度，因为它与股价有很强的相关性。

　　该经纪公司指出：“我们唯一的买入建议是恒生种植园（TP:RM2.25），因为我们继续看好该公司的上游业务，有利的生产趋势和高股息收益率。”

　　关于该行业的前景，UOBKH Research表示，除了马来西亚和印度尼西亚某些地区观察到的山洪暴发外，预计2024年12月的产量将在12月逐渐减少的季节性趋势之后下降。

　　“我们预计库存会增加，但会以边际速度增加。这将受到本月出口下降和生产放缓的推动。”

　　由于棕榈油的价格高于其他植物油，主要进口国对棕榈油的需求可能会保持低迷，预计出口也将继续疲软。同时，印尼的出口也开始回升。

　　RHB Research在给客户的一份报告中表示：“我们认为，由于全球供应趋紧、生物柴油需求增加和库存水平较低，2025年的基本面前景更为强劲。”

　　“我们还维持2024年和2025年CPO每吨4100令吉和4300令吉的价格假设。”

　　该研究机构在种植园领域的首选包括柔佛种植园集团有限公司、沙捞越油棕有限公司、Bumitama Agri有限公司、PP London Sumatra Indonesia Tbk PT和SD Guthrie Bhd。

　　香港丰隆投资银行研究（Hong Leong Investment Bank Research, HLIB Research）预计，当地棕榈油库存水平将在一段时间内保持低位。

　　报告指出：“棕榈油库存水平可能会在2024年12月进一步下降，因为季节性出口疲软（由于缺乏节日驱动的补充库存活动和冬季）将被季节性种植减少所抵消。”

　　HLIB Research也维持了CPO每吨4,150令吉和4,000令吉的价格假设，认为在近期产量疲软的支撑下，CPO价格可能会一直保持在较高水平，直到2025年第一季度。