沃伦·巴菲特有句老话:“价格是你付出的，价值是你得到的。”

　　股票市场的价格波动会导致人们担心错过上涨机会，在下跌时恐慌性抛售。但在现实中，许多公司的真正价值要稳定得多。即使是一份季度收益报告也很少能决定一家公司的成败，尽管股价可能会出现大幅波动。

　　在这个熊市中，有很多股票从历史高点下跌了50%甚至更多。在某些情况下，股价明显与真实价值脱节，导致大幅抛售。但对许多其他公司来说，股价下跌可能只会出现在商业周期的低迷时期。

　　如果你的投资组合大幅缩水，你想对几只股票进行压力测试，那么你来对地方了。这里有五种方法可以让你的公司在漫长的熊市中存活下来。

　　产生正收益和自由现金流的公司可以有机地为其运营和资本支出提供资金。大多数我们熟悉的行业领先企业都属于这一类。苹果(NASDAQ: AAPL)产生正收益和自由现金流，不依赖稀释股票或举债来运营业务。事实上，它倾向于通过回购股票来减少流通股数量，从而提高每股收益。

　　然而，许多不太成熟和不盈利的公司可能有着无可挑剔的增长潜力。但这种潜力取决于将产品推向市场和销售增长，如果没有债务和/或股权融资，这可能是不可能的。由于利率上升，债务融资不那么有吸引力了。此外，股价不断下跌和估值不断下降，使得现在不是通过稀释股票来筹集现金的好时机。

　　像苹果这样的大公司拥有品牌力量、定价权、大量现金，并通过产品和服务整合获得明显的竞争优势。然而，有许多小公司也有竞争优势。

　　拥有强大竞争优势的公司的一个很好的例子是Datadog(纳斯达克代码:DDOG)，一个云监测和分析平台。该公司没有持续产生正收益。但它的自由现金流多年来一直为正。更重要的是，尽管商业环境艰难，但它的客户保持率和增长率处于行业领先水平。它资产负债表上的现金也比债务多，这为它在经济增长放缓时提供了一个很好的保险措施。

　　datdogg就是一个很好的例子，它是一家缺乏盈利能力的小公司，但由于上述原因，它仍然是一个很好的长期投资对象。

　　在困难时期，拥有优秀管理团队的公司可以限制过度支出，进行关键收购，并在经济低迷的另一边战胜同行。查看管理团队在过去周期中的业绩记录是判断高层是否做好了应对挑战的准备的极好方法。

　　雪佛龙(NYSE: CVX)就是一个很好的例子，说明了强大的管理团队对企业的影响。多年来，该公司一直保持着坚如磐石的资产负债表，这使其有能力在covid -19导致的油气低迷期间保持股息增长。雪佛龙还进行了一些重要的收购，并能够收购石油和天然气储备，并投资替代能源，而许多小型石油和天然气公司没有这样做的资源。

　　如今，石油和天然气行业是股市中为数不多的亮点之一，因此雪佛龙表现良好也就不足为奇了。然而，该公司目前的地位源于过去几年做出的几项关键决策。雪佛龙在上一次石油和天然气低迷时期的谨慎，以及利用上行机会的能力，使其成为值得长期持有的优秀股息股。

　　一个叫做资本使用回报率(ROCE)的指标用息税前利润(EBIT)除以总资产减去流动负债(也称为资本使用)。简单地说，这一盈利能力指标显示了一家公司根据所使用的资本可以产生多少息税前利润。ROCE越高越好。

　　苹果和微软的股价在过去三年中依然大幅上涨，并已成长为美国市值最大的两家公司，其中一个重要原因是它们能够有效利用资本。尽管苹果和微软都是大公司，但它们仍在不断寻找新市场扩张和有效利用资本的方法，这是许多成熟公司难以做到的。因此，两家公司目前的ROCE比率都高于5年的中值。